Guía práctica para seguir al dólar y al PBI según le vaya a Cristina

Guía práctica para seguir al dólar y al PBI según le vaya a Cristina

El mercado y los economistas descuenta un triunfo (leve) de CFK. Pero qué divisan en caso de que la ex presidenta amplie su ventaja o se imponga Cambiemos.

El único desempeño electoral que el mercado monitoreará hoy será el de Cristina Kirchner. Los inversores especulan con tres resultados en la Provincia, aunque en verdad esperan un triunfo leve de CFK.

El final de esta noche tendrá consecuencias distintas sobre el dólar y el PBI. Sobre el primero, el impacto será inmediato y directo. Sobre el segundo, más lento y difuso.

A continuación, una guía para entender qué pasaría con la economía según cada uno de estos resultados :

1- Victoria ajustada de Cristina

Los precios del dólar, las acciones y los bonos reflejan hasta hoy un triunfo ajustado en las PASO de Cristina Kirchner en la provincia de Buenos Aires, sostiene el economista Federico Furiase (Estudio Bein). En este caso, mañana no surgirían novedades (demasiadas) en los mercados.

La pelea por el voto ‘útil’ arrancará. Economistas, inversores y empresarios dirán que el oficialismo tiene más posibilidades que la oposición para revertir la situación porque tomará medidas expansivas y la recuperación se sentirá más en octubre.

La tensión cambiaria seguirá. Daniel Marx (Quantum, ex secretario de Finanzas), en un informe del viernes, estima un flujo negativo de US$ 5.000 millones entre agosto y octubre. “En lo que resta de 2017 existen motivos para esperar mayor presión sobre el dólar”. Marx enumera factores económicos, financieros y políticos que alimentarán su demanda.

2- CFK amplia la ventaja

El Banco Central halla ‘más’ trabajo en mantener el dólar a $ 18, tanto por la cantidad de reservas como por la tasa de interés de las Lebac en el mercado secundario para descomprimir tensiones cambiarias.

Las acciones sufren una corrección significativa. También los títulos, principalmente, los ‘largos’ como Discount 33, Bonar 46 o el bono a 100 años. El riesgo país sube y empuja el costo financiero de Argentina arriba.

Las elecciones moldean los primeros pronósticos de crecimiento 2018. Consultoras publican cifras que circularon, por el momento, entre clientes: el PBI crece 1,5%-2% el año que viene. Esto contradice el REM (3%).

El mercado ya descuenta un triunfo leve de CFK. Pero si triunfa por un margen más amplio, se esperan nuevas correcciones en la bolsa, los pronósticos de PBI y más presión sobre el dólar.

Quedan 24 horas para renovar $ 530.000 millones de Lebacs. Los inversores desarman posiciones y la oferta de pesos en el mercado de dinero aumenta. La desinflación cruje. La probabilidad de que el BCRA utilice la tasa de interés para darle ‘garrote’ a la inflación aumenta.

El economista Guido Lorenzo (ACM) calculó que si gana CFK el Banco Central debería poner unos US$ 100 millones promedio por rueda para sostener el dólar en $18. A 49 ruedas hasta octubre serían “unos US$ 5.000 millones”.

3- Cambiemos se impone

“La presión cambiaria de las últimas 11 jornadas se revierte”, dice Furiase. “El BCRA convalida una baja, llega cerca de $ 17 y ayuda a desinflar”.

El contexto político facilita la tarea de Federico Sturzenegger por dos razonesUna, la tasa de interés necesaria para atraer inversores a instrumentos en pesos -y renovar las Lebac del martes-, no es tan alta como si ocurriera un triunfo de CFK. Segundo, el BCRA enfrenta más holgura para hacer una política menos contractiva en la pelea contra la inflación.

Esto último ayuda la recuperación. “La actividad llega a octubre creciendo a 4%”, pronostica Ramiro Castiñeira (Econométrica).

Una semana después de las PASO, el Indec publica datos de actividad para junio y de industria para julio. En septiembre, llega el PBI del segundo trimestre. Dujovne y Cabrera publican semáforos de brotes verdes. Ya no dicen “la economía arrancó”. El mantra es “la economía crece”.

De a poco, y atendiendo las necesidades de campaña, funcionarios explicitan la agenda de reformas económicas post-octubre: la necesidad de modificar impuestos y nuevos parámetros para el reparto de ingresos entre la Nación y las provincias.

 

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